昨天，我国上半年宏观经济一揽子运行数据公布，GDP同比增长10.4%，GPI同比上涨7.9%。

就GDP增幅，当体味两层含义：一是绝对量增长仍保持了两位数，宏观经济平稳快速发展的基本态势未变；二是同比增幅比去年同期回落1.8个百分点，偏热的经济有所降温。

把脉CPI的涨幅也需有两层认知：一是实际涨幅突破了年初预设的目标，但7.9%涨幅中，受食品拉动的因素占到八成以上，4月CPI的最高点也许是拐点，5月和6月CPI开始梯次回落；二是此轮通胀呈全球性，上半年通胀破两位数的国家超过50个，相比而言，由于国内粮价基本稳定，虽中国经济外向度较高，但还是把“外部输入型通胀”的破坏性降到了最低。

综上所述，外加雪灾、股灾和震灾等因素，上半年中国经济仍能交出如此“成绩”实属不易。

对照半年“成绩单”，在此轮已连续8年增长的经济增长周期里，10%左右的GDP增幅，其实是我们从2004年以来一直苦苦追求而迟迟不能得到的。再对照改革开放29年间年均9.7%的GDP增幅，我们理当得出中国经济基本面趋于理性的结论。

中国经济迄今依赖“三驾马车”拉动。不可否认，上半年投资、外贸、内需的增速都有所趋缓，可仍都保持了令全球绝大多数国家嫉妒的高位增幅。马拉车连续奔跑得喘口气，经济长期高位运行会虚脱，适当调整运行速率，恰恰是本轮宏调的目标所指，对照半年“成绩单”，效果已有所显现。

然而，肯定中国经济基本面并不排斥中国经济问题面。否则“失速、逆转、衰退”的担忧之声不可能高频率释放。从上月下旬到本月上旬，国务院领导分5路密集到东部沿海省份调研考察，甚至沉到有代表性的企业访“贫”问“苦”鼓劲打气。这说明，本轮全球性通胀及人民币和美元“一升一贬”等因素，的确对外向度高的东部经济区块造成了较大影响。不过，困难往往能生成倒逼机制，转变经济增长方式，实现科学发展。

下半年，全球经济仍将处在“高危区间”起伏波动，对于由此带来的不确定性，中央政府非常警惕和清醒。这就意味着，基于上半年宏调效果及出现的种种新问题，中央政府一方面会给东部沿海经济板块吃点“小灶”，以体现宏调的灵活性及对症下药；另一方面，宏调的主导方向，则仍将把防通胀作为第一要务。这是避免宏调功亏一篑的关键，也是政治上的大清醒。毕竟，通胀一旦失控，民生之重谁也无法面对。

作为防通胀的直接关联，就防过热而言，从紧的货币政策不大可能如某些利益主体所期盼的那样无原则放弃，要变动也只会以“微调”作为调控基调，但稳健的财政政策倒很有可能被继续采用。基于以上分析，我们预判下半年宏观经济运行态势将继续朝本轮宏调的预期目标靠近。